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鲁信创投2021年年度董事会经营评述

发布时间:2022-06-27 01:31:17 来源:im体育手机版入口 作者:im体育最新版下载

  2021年是“十四五”规划开局之年,面对新形势、新任务、新要求,鲁信创投以加快发展为主线,以做大做强为导向,进一步把握市场机遇,培育多元化利润来源,持续深化改革,有序推进疫情防控和生产经营各项工作。

  截至报告期末,公司作为主发起人出资设立的基金及投资平台共43个,总认缴规模160.85亿元,到位资金规模115.52亿元,涉及产业投资基金、区域投资基金、专业投资基金、平台投资基金等多种门类。融资方面,年内公司发行中期票据4亿元,在合理控制资产负债率水平的前提下,切实保证资金头寸,为推动股权投资业务向更高质量发展奠定坚实基础。

  报告期内,公司参股基金投资的冠中生态300948)、极米科技、中农联合003042)、新风光、普联软件300996)、科汇股份、中自科技、力诺特玻301188)、鸥玛软件301185)9个项目实现首发上市,另有三元生物301206)、奥扬科技、荣昌生物3个项目过会尚未发行。

  截至报告期末,公司及公司作为主发起人出资设立的各基金投资仍持有境内A股上市公司21家,持有香港H股上市公司2家,新三板挂牌公司13家,其中3家入选新三板创新层。

  截至报告期末,公司及公司作为主发起人出资设立的各基金共有27个拟IPO项目,其中3个项目已过会待上市,4个项目的IPO申请已被沪/深/港交易所受理,20个项目处于辅导期。

  其中,山东三元生物科技股份有限公司已于2022年2月10日在创业板上市,证券代码301206.SZ。荣昌生物制药(烟台)股份有限公司已于2022年3月31日在科创板上市,证券代码688331.SH。

  上述公司及参股基金在投项目中,涉及公允价值估值项目131个,穿透后归属于公司投资金额23.96亿元。公司聘请毕马威咨询提供公允价值估值服务。

  公司及控股子公司投资项目以二级市场减持、一级市场股权转让或并购等方式退出。报告期内,公司进一步加快项目退出力度,保障投资收益最大化。加大投资8年以上、短期无上市预期的项目退出力度,一企一策,探索多元退出策略,加快公司投资循环效率。加强上市项目研究与行业交流,创新减持方式,提高减持退出收益水平。

  2021年1-12月,公司及控股子公司项目退出回笼资金(不含参股基金)3.20亿元,其中二级市场减持回笼资金3.12亿元,一级市场退出回笼资金0.08亿元。

  2021年公司本部参与1家上市公司定增业务,新增投资金额0.5亿元,分红及减持回笼资金0.36亿元。截至2021年底,定增业务持有上市公司股票市值1.32亿元。

  职业经理人市场化改革取得突破。2021年,公司按照“市场化选聘、契约化管理、差异化薪酬、市场化退出”原则,制定实施职业经理人改革方案,市场化选聘引进总经理1名,副总经理4名,年底完成聘任上岗,为公司十四五期间的改革创新发展奠定了坚实的基础。

  围绕“效率+效益”考核导向,优化组织架构与考核激励体系。一是优化组织结构,并推行管理人员竞争上岗,干部队伍整体实现年轻化,进一步激活人才队伍主动性和创造性;二是修订考核办法,强化基金薪酬与业绩挂钩;三是推动跟投平台试点,以管理层及核心骨干员工项目跟投平台为试点,对新设立基金、基金所投资项目进行深度绑定,打造个人与公司利益共同体,构建起“项目全面跟投、项目风险共担、项目长期激励”激励约束长效机制。

  持续优化区域布局。为充分利用国内头部城市人才、产业、资金资源,报告期内公司进一步聚焦深圳、上海、北京、西南(成都)、安徽5大区域打造创投特色的区域总部平台。

  跨境双向资金通道的搭建取得阶段性成果。报告期内先后获得以高新投为主体的QFLP基金管理人资格和以青岛中经合鲁信基金管理企业(有限合伙)为主体的QDLP股权投资类管理人资格,在山东省内具有领先优势。

  加强风险管理前移和穿透式风险管理。建立风险管理五级分类,引入资本类、经营类、风险类、结构类四大科学阈值,做到定性与定量相结合,努力实现风险可测、可控、可承受。

  2021年,面对原材料价格上涨、疫情反复等多项不利因素,公司采取有效措施积极应对,加大市场开拓力度,确保企业生产经营安全稳定有序推进。其中磨具业务全年产量2776吨,同比提高12.34%,销量2672吨,同比提高7.61%;砂布砂纸全年产量12,514万张,同比提高20.08%,销量12,157万张,同比提高6.30%。

  报告期内公司荣获了包括行业专业评级机构、主流媒体及国家级质量监督检验机构颁发的各类奖项。

  2021年8月,公司荣获证券时报网举办的2021中国创投金鹰奖暨中国创业企业新苗榜之“年度最佳PE机构”,公司党委书记、董事长陈磊荣获“年度最佳投资人”。

  2021年10月,公司荣获清科集团举办的2021年度中国股权投资榜单之“2021年中国创业投资机构50强”、“2021年中国国资投资机构50强”

  2021年12月,磨具公司编制的《固结磨具技术条件》企业标准荣获国家磨料磨具质量监督检验中心颁发的2021年企业标准“领跑者”证书。

  2021年是“十四五”开局之年,我国疫情防控和经济发展全球领先,经济保持稳步恢复,发展质量进一步提高,全年国内生产总值同比增长8.1%,两年平均增长5.1%。在良好的宏观经济条件下,2021年磨料磨具行业延续2020年下半年以来恢复性增长态势,市场需求持续改善,进出口大幅度增长。磨料磨具行业运行继续保持向好趋势。根据中国机床工具工业协会披露的规模以上企业数据,磨料磨具行业2021年累计完成营业收入同比增长28.7%;磨料磨具行业亏损面为18.2%,与上年持平。2021年磨料磨具行业进出口全年均保持快速增长,磨料磨具行业进口金额7.7亿美元,同比增长24.19%,出口金额42.2亿美元,同比增长59.60%,产生贸易顺差34.5亿美元,同比增长70.79%。

  2021年1月8日中国证监会重磅发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》,在总结近年市场典型问题和监管经验的基础上进一步细化私募基金监管的底线月北京发布国内首个s基金交易试点指导意见,随后11月上海区域性股权市场获准试点私募股权基金份额转让,正式成为第二家私募股权和创业投资份额转让平台。

  2021年11月15日北京证券交易所开市,将坚持错位发展,将打造服务创新型服务中小企业主阵地,与上交所、深交所形成行业与企业发展阶段上的差异互补,以及良性竞争。

  2021年12月17日,联交所正式公布SPAC(特殊目的收购公司)上市机制规则,并于2022年1月1日起生效。

  根据清科研究中心发布的《2021年中国股权投资市场回顾与展望》,2021年我国疫情防控常态化,经济持续稳定恢复,监管层出台多项政策引导股权投资市场规范化发展,鼓励提升直接融资比例,在此背景下,募资市场显著回暖,全年新募得2.21万亿元,同比上升84.5%,新募基金6,979支,同比上升100.7%。随着疫后国内经济复苏与宏观经济环境不断优化,2021年中国股权投资市场热度空前,投资数量和投资金额实现双增长,均已超过疫前水平并再创历史新高。2021年中国股权投资市场投资案例数12,327起,同比上升63.1%,投资总金额14,228.70亿元,同比上升60.4%。2021年注册制改革持续推进叠加北交所开市,境内上市渠道相对畅通,中国股权投资市场共发生4,532笔退出案例,其中被投企业IPO数量达3,099笔,同比增长27.3%,是推动中国股权投资市场退出案例数增加的主要原因。

  公司自2010年重组以来,创业投资业务成为公司新的主营业务,公司形成了创业投资业务与磨具实业经营并行的业务模式。报告期内,公司从事的主营业务未发生变化。目前,创业投资业务为公司的主要利润来源。

  公司磨具业务所处行业为非金属矿物制品业,主要为磨具、砂布砂纸的生产、销售,下游客户以军工、汽车零部件加工、航天航空、精密加工类企业为主。报告期内公司磨具板块经营主体主要为山东鲁信高新技术产业有限公司下属子公司。

  创业投资,是指向创业企业进行股权投资,以期所投资创业企业发展成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。公司创投业务经过20余年的发展,已建立了一套规范严谨的投资管理体系和风险控制体系,打造了一支高素质专业化团队,培育了一批创业企业发展壮大登陆资本市场。公司重点投资领域包括信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物医药、高端装备制造等产业;投资阶段以成长期、扩张期项目为重点,同时对初创期项目、Pre-IPO项目、定增业务进行投资。

  公司按照“融资、投资、管理、退出”的市场化运作模式,以自有资金或发起设立私募股权投资基金(以下简称“基金”)或投资平台进行股权投资,最终通过股权退出的增值赚取投资收益。公司遵循合伙企业法以及基金业协会的相关规定发起设立市场化运作的私募股权基金。一方面,公司及下属企业通过对外合作设立基金管理公司作为基金的普通合伙人,基金管理公司通过基金管理业务向所管理基金收取管理费及管理报酬,公司及下属企业作为参股股东享受基金管理公司的利润分成;另一方面,公司及下属企业作为主发起人以有限合伙人、出资人的身份参与市场化基金及投资平台的出资,在基金、投资平台投资的项目退出后按出资份额获得收益分配。此外,公司受托管理运作两只政府委托管理投资基金。

  (一)行业积累与品牌价值。公司作为国内最早开展创业风险投资的机构之一,是山东省内最大、国内具有重要影响力的创投机构,在国有创投机构中位于前列,目前是中国投资协会创投专委会第二届联席会长单位、山东省创业投资协会会长单位。公司秉承与创业企业共成长的经营理念,通过在资本市场多年的耕耘,建立了一套规范严谨的投资管理体系和风险控制体系,行业经验丰富,市场敏感度高,赢得了广泛知名度和业内良好口碑。公司多年来持续增强投研能力,长期对众多投资项目进行实地尽调,对行业研究、企业研究有着深刻的逻辑理解。历经创投行业20年的发展和资本市场多轮波动,对行业变革、创业企业的发展有着独特的认知,在公司重点关注的行业领域内,能够先于市场发现企业的发展前景和投资价值。基于公司已投资项目和考察关注项目,公司投资团队逐步形成医疗健康、高端制造等重点行业产业链的项目挖掘、项目辨识优势,并对拟投和已投项目配套增值服务,共同推动企业发展。同时,公司作为国内资本市场首家上市创投公司,公司严格执行上市公司相关规定,规范运作,稳健投资,在创业投资领域树立了良好的品牌形象。2021年,公司在证券时报、清科集团等重量级榜单中,荣获“年度最佳PE机构”、“2021年中国创业投资机构50强”、“2021年中国国资投资机构50强”等荣誉。

  (二)完善的投资管理体系和风险控制体系。公司建立了整套规范严谨的投资决策程序和内部管理体系,对项目接收、立项、尽职调查、投资决策、法律文件核定、投后管理、项目退出等各个环节都制定了细致完备的工作规程和实施细则,能够相对有效地控制投资风险。

  (三)人力资源优势。公司全资子公司高新投成立二十余年来培养造就了一支知识全面、业务精通、创新力强的员工队伍。截至2021年12月底,公司创业投资板块在职员工101人,硕士学历占比超过89%,25%的员工获得CFA、ACCA、FRM、CPA、法律职业资格、准保荐代表人等资格或证书,学术背景多元化,综合覆盖金融经济、财务法律、理工、医学等专业领域。投资团队60%成员创投从业经验超过十年,历经创投行业发展历程,深入考察多行业不同阶段企业项目,具备不断精进的选项目、投项目、管项目的眼光和专业能力。

  (四)合理的区域规划布局。公司立足山东,面向全国开展业务,先后在长三角(上海、无锡)、大湾区(深圳)、西南地区(成都、昆明)、中部(合肥)设立异地基金,并在北京、上海、成都、深圳设立全资/控股子公司,形成辐射全国的业务布局。此外,公司以香港子公司为平台积极参与境外市场投资,实现了从立足山东到放眼海外的战略布局。

  (五)股东资源优势。公司控股股东鲁信集团是山东省政府授权的投资主体和国有资产运营机构,是山东省国有资产投融资管理的重要主体,下设山东国信、鲁信实业、山东金融资产和鲁信惠金等二级全资或控股子公司,在确保独立的法人治理结构前提下,公司加强与控股股东各业务板块的协同工作,拓展项目资源的空间,提高项目谈判议价和增值服务的能力。

  报告期内,公司累计实现营业收入13,507.57万元,较去年同期增加11.78%;实现投资收益22,525.19万元,较去年同期下降73.80%;实现公允价值变动收益58,181.50万元;实现归属于上市公司股东的净利润50,915.95万元,较去年同期增加52.00%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润50,799.59万元,较去年同期增加60.02%。

  (1)全球磨料磨具市场仍将稳步增长。根据FutureMarketInsights数据,2020年全球磨具市场规模为450亿美元,预计2022年-2032年全球磨料市场的复合年增长率将达到4.3%。到2025年,全球磨料市场预计将达到580亿美元。预计未来几年汽车、电子制造业、建筑业和医疗设备行业的磨料需求将显著增加,从而推动全球磨料市场稳步增长。

  (2)国内磨料磨具市场正在经历变革。根据信达证券相关研报,我国磨具磨料市场规模超两千亿。2021年我国磨料磨具行业进口金额7.7亿美元,出口金额42.2亿美元,贸易顺差高达34.5亿美元。从产业结构看,我国中低端磨具产能过剩,我国高端磨具80%均需要进口,高精度的超硬砂轮,高端抛光用的网砂、抛光蜡等,高端磨具需求具有较大提升空间。行业盈利能力较差,业内企业仍然面临难赚钱的困境,环保压力与经济发展模式转变将逐渐淘汰落后产能,行业内部将不断变革,落后产能将不断出清。

  随着A股市场全面注册制改革持续推进,IPO效率提升、时间周期缩短、可预测性增强,未来更多新技术、新产业300832)、新业态、新模式的企业有望借此打开资本市场大门,创投机构的退出环境将更加畅通。北交所的成立为专精特新创新企业提供了新的上市平台,私募股权基金的退出渠道更为通畅。长远看,将进一步提升创投行业的生态繁荣度,多层次资本市场的体系更加完整,企业证券化道路选择更加多元化和市场化,创投机构的退出闭环更加严实,基金投资人的信心也会更加坚定。

  另一方面,注册制实际上对投资机构的专业度提出了更高的要求,Pre-IPO的套利模式式微,真正懂产业、懂创新、懂资本市场、具备价值发现能力的创投机构才能脱颖而出。

  近年来股权投资市场竞争日渐加剧,内外因影响下头部机构在募投退各个环节的竞争优势逐渐固化,其中早期投资机构、VC机构在募投退三个市场集中度水平中可达40%甚至更高,且呈现一定的上升趋势。此背景下,腰部机构或新兴机构的突围更需要“一技之长”,将所掌握产业资源或资金资源变现,以在新一轮排位赛中抢占一席之地。

  尽管市场竞争格局逐渐固化,但随着股权投资方式的普及,更多主体了解并参与到股权投资市场中。一方面,机构所投的优质企业发展壮大,其基于深厚产业基础于产业链上下游进行前瞻性布局,不但能为所投项目提供资金支持,也能协同助力所投项目长期发展。另一方面,随着保险、银行理财资金等金融机构LP参与股权投资渠道逐渐多元、规范,其资金优势可为投资提供充足弹药,助力其参与市场竞争。此外,国资背景LP、跨界企业家、老人新基金等也在发展过程中不断分化,与其他主体一同入局全方位竞争。

  强化行业专精:以研究为基础,把握行业发展脉搏,卡点布局优质赛道;以行业投资为抓手,打造“产业树”布局图谱,着力价值增值;以投后管理为契机,整合行业资源,实现价值再创造

  改善区域布局:为支撑鲁信创投长三角、大湾区、西部地区和海外业务发展,公司将逐步在北京、上海、深圳、成都设置属地团队,实现资金、项目、人才的聚集。

  拓宽募投广度:以自有资金为基础,通过加强政府及地方国企、保险资金和社会资本的资金募集,提升管理规模。推进本部直投和基金投资协同发展,实现基金收益、社会职能、管理规模三层次发展。

  2022年,鲁信创投将紧盯年度重点工作,推动公司各项工作迈上新台阶,打造专业化的投资平台。

  (一)持之以恒强主业,推进本部直投和基金投资协同发展。一是着力加大行业研究力度。针对医疗健康、高端制造、新能源新材料、信息科技等重点领域,进一步加大产业链研究力度,以行业研究驱动投资布局,先于市场发现项目的投资价值,提高资产定价、投资策略和二级市场操作能力。二是着力加快做大做强资产规模。以自有资金为基础,通过加强政府及地方国企、保险资金和社会资本的资金募集,提升管理规模,推动符合标准的、大比例、长周期、追求高收益的战略项目的落地。三是着力加强投募能力建设,推动旗下基金业务向旗舰化、多策略方向发展,进一步优化资源配置和收益实现;积极推进国际化投融资平台建设,实现境内与跨境投融资的优势互补和共同发展。

  (二)坚定不移促改革,持续筑牢竞争优势“护城河”。一是加快推进投资与产业双轮驱动工作,借助上市公司平台优势,探索拓宽主业布局,构建优势产业生态。二是抢抓全面注册制改革机遇,密切跟踪北交所动向,为企业改组改制、资本对接、上市发展等提供全方位、全生命周期基金赋能服务,加强上市后备资源挖掘和储备,挖掘上市IPO“后备军”,全力助推被投资企业“抢滩”资本市场。三是以问题导向进一步深化内部管理改革,以精简高效为核心,针对风控、财务、项目管理等问题易发多发领域和环节,提高规范化科学化管理水平。四是全面提升信息化平台运行管理效率,优化内控管理流程,加大后台部门对前台业务的支撑力度。

  (三)构建风险监测体系,提升风险管理针对性、操作性。一是依据项目“量体裁衣”,形成可区分行业投资阶段、可对比的项目风险监测指标体系。就财务指标形成初步通用的指标监测体系,初步探索可区分行业、可对比的精细化监测指标,深挖提炼行业中特殊的风控监测指标。二是通过复盘的形式检验风险监测预警体系,引入债权思维,增强对风险感知的敏锐度。三是设计能够实现风险趋势判断及预警监测的风险管理指标工具,及时掌握风险演变趋势并落实具体管控措施。四是实地走进项目,强化风险管理深度。风控、财务人员会同投资团队深入项目一线进行投后管理,提前识别防范风险,重点加强关键性、决定性、高风险的几类项目的风险防控。

  创投行业与宏观经济形势密切相关,国际、国内的宏观经济形势在一定程度上会影响创投公司及创业企业的生存和发展环境。目前国际形势风云变幻,错综复杂,叠加疫情反复,对国际、国内经济社会发展产生深远影响,有可能对私募基金行业带来不利影响。

  创投企业对外投资的目的是通过投资高成长性的创业企业,并与创业企业共同运作使其资本得到增值,最后通过有效退出来实现价值增值;通过“投资-管理-退出-再投资”的资本循环实现价值增值。在上述投资运作过程中,创投企业的专业人才,在融资、筛选项目、投资管理、监督咨询等过程中承担了重要责任,也发挥着重要的作用。虽然公司已经建立了相对完善的项目投资、管理和退出制度等风险控制制度,但若因项目投资经理未能遵守公司投资管理的相关制度或项目投资经理对拟投资项目的成长性或影响项目推进的实质性问题判断出现偏差导致投资失误,或对已投资项目管理不到位,可能对公司的未来收益造成一定不利影响。同时,公司已投资项目也可能因受到国内或者国际宏观经济环境、监管政策、市场竞争、行业发展周期以及其自身内控问题等因素的影响导致其经营及业绩存在一定的不确定性,也会给公司投后管理工作带来一定的影响。

  创投行业的高投资回报率使得越来越多的机构和个人进入创投行业,创投行业的竞争日益激烈。我国创投行业投资项目的阶段主要在初创期和成长期,投资阶段和投资产品的趋同化直接影响了各创投公司的谈判能力。同时,出于对稀缺项目资源的抢夺,将导致创投公司尽职调查时间、投资决策时间缩短,加大投资风险。

  我国经济的快速发展,不仅加速了本土创投行业的发展,同时也吸引了外资机构大举进入我国创投行业,外资机构的管理资本总额和投资强度均超过本土创投企业。随着我国创投行业的发展,外资机构在国内市场的参与程度将进一步加深,经营领域将进一步扩大。外资机构所具备的雄厚的资金实力、丰富的管理经验、广泛的国际营销网络、先进的技术和有效的激励手段将会进一步加剧国内创投行业的竞争,从而削弱了创投行业的盈利空间。

  国内多层次资本市场体系的建设是我国创投行业健康发展的基石。只有根据创业投资在各阶段的不同特点,建立起创投机构间的交易市场、战略投资人的并购市场、柜台交易市场、创业板市场与主板市场等共同构成的多层次的资本市场体系,才能实现创投资本的良性循环。当前,我国多层次资本市场体系正在逐步完善,投资项目的退出渠道仍以IPO以及并购退出为主,退出方式有限。A股注册制改革稳步推进,北交所设立,进一步完善了创投和私募股权基金的退出渠道,不过与数量庞大的创业企业相比,能够在场内市场挂牌交易的只能是少数科研创新和管理成熟的企业。因此,公司投资的项目在退出时间以及退出收益上存在较大的不确定性。

  创投公司筹集的资金若大量沉淀于项目公司,无法形成“投资-退出-再投资”的良性循环,将导致公司的现金流短缺,无法满足对投资者分红和按期偿付债务的需求,更无法保证创投公司正常的投资需求,从而产生创投公司的资金流动性风险。创投公司因投资的股权受到多层次资本市场体系不完善的制约,不能以合理的价格及时变现,也会产生公司经营的流动性风险。

  公司所处的创业投资行业,也称作风险投资,具有高风险及高潜在收益的特征。投资总会伴随着风险,即指对未来投资收益的不确定性,在投资中可能会遭受收益损失甚至是本金损失的风险。投资风险一般具有可预测性差、可补偿性差、风险存在期长、造成的损失和影响大、不同项目的风险差异大、多种风险因素同时并存、相互交叉组合作用的特点。

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  近期的平均成本为10.98元,股价在成本上方运行。空头行情中,目前反弹趋势有所减缓,投资者可适当关注。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况不佳,暂时未获得多数机构的显著认同,长期投资价值一般。

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